（1）假设全国运动鞋市场规模每年约为100亿人民币，公司成立后，第一年的市场占有率0.1%，第二年为1%，第三年为10%，…...，那么公司的销售收入预测就是：第一年1000万、第二年1亿、第三年10亿；

（2）假设每双运动鞋卖100元人民币，公司成立后，第一年开发10万个客户，第二年100万客户，第三年1000万客户，……，那么公司的销售收入预测就是：第一年1000万、第二年1亿、第三年10亿。

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而学乖了之后的创业者也开始“多谈恋爱不结婚”，不着急签订Term Sheet，而是找风险投资人多要Term Sheet。在形势好的时候，经常有创业者手里拿着五、六份Term Sheet让风投相互之间竞价，特别是如果这其中有知名VC的Term Sheet，那就相当具有“说服力”。一旦竞价，VC自身也可能不冷静，你给10倍市盈率，我给15倍，最后20倍，还可能是高价买到的“赝品”，难怪曾有投资人在公开场合表示，“最不喜欢让VC竞价的企业。”

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The importance of investor signaling in venture pricing

Suppose there is a pre-profitable company that is raising venture financing. Simple, classical economic models would predict that although there might be multiple VCs interested in investing, at the end of the financing process the valuation will rise to the clearing price where the demand for the company’s stock equals the supply (amount being issued).

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对于急需风险资金的企业来说，要想成功地引入风险资金并不是一件轻而易举的事情，因为在资本市场上，总体的供不应求是个永恒的规律。从国外的情况来看，虽然像雅虎，google等功成名就的企业不在少数，仅败下阵来的企业更是数不胜数。这其中固然有项目本身的原因，但企业家本身对风险投资存在着诸多错觉也是一个重要原因。下面就是国外在总结民营企业引进风险投资失败的教训的基础上，总结出的企业家经常存在的七种错觉。

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一位成功企业家至今仍对当年差点被风投“搞死”的经历心有余悸。当时企业在经历了A轮融资之后，产品逐步成熟，也想进一步扩充资金。在朋友的介绍下，他认识了风投L先生。在交谈之后，L先生对这位企业家的公司十分赞赏，当场就要作势签支票。“要不这样，我们搞个隆重的融资发布仪式，当场签约。”然后风投对企业家说，你现在的任务就是回去花钱，把企业的品牌知名度弄上去，之后争取三年上市。

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What is the Right Amount of Money to Raise at a Startup?

It’s a tricky question with no clear answer.  There are trade offs.  And it obviously depends on the kind of business you’re building.  Let me assume for this discussion it’s a garden variety 2010 IT or Internet business (as opposed to something requiring capital equipment or a life sciences project).  Any answer will be subjective and any real answer will just be explaining the tradeoffs to you.

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经常可以听到不少风险投资人在公开场合呼吁LP多放手。事实上，与西方经历长期发展时段、处于成熟期的LP运作模式相比，本土LP很难像国外同行一样做到“长期持有、不参与投资决策”，而他们对投资的介入，也就是行业内通常所说的“LP角色GP化”，不仅使一些G P头疼，在很多时候也给被投资企业增加了负担。

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Why I Hate Those Huge Market Numbers

If you’re a web-based startup, for example, show me how many unique visitors you think you can get in the beginning, and what you’re using for an estimated conversion rate (buyers to browsers). Show my how much each unique visitor is going to cost you in search engine optimization and pay-per-click search engine expense.

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销售百分比法比较简单，但需要公司有比较稳定、规律的历史财务数据作为财务预测的支持。这种方法假设公司的损益表项目（成本、费用、等）和资产负债表项目（固定资产、现金、应收账款、负债、等）与销售收入存在稳定的百分比关系。也就是说，要做成多大的收入，就需要有相对应的成本、费用支出，还需要有相对应的固定资产、流动资产、现金等作为支持，业务中也会产生相应的应收账款和预付账款等。很显然，这种财务形式，通常属于传统的、业务稳定的、发展平稳的公司，大部分上市公司的财务预测可以运用这种方法。

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How to pitch a business plan

Sometimes folks ask us, I’ve got this great idea. How should I sell it? So assuming you do have a great idea for all concerned (less common than you’d think, and truly step one), here is one philosophy on the art of the pitch:

Like all investments decisions, business plans are governed by two famously primal factors fear and greed.

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